Эмиссия денег и их виды

Что будет с курсом рубля до конца 2020 года?

В период экономического кризиса прогнозировать курс рубля на будущие полгода и необходимость печати новых купюр сложно. В период пандемии 2020 года рублей у россиян стало меньше, а курс национальной валюты существенно снизился.

На рубль давит множество негативных факторов:

• рекордно низкие цены на нефть;
• упадок, кризис экономики;
• минимальные доходы населения;
• падение спроса на товары, услуги.

Возможно, к концу 2020 года национальная валюта переживет очередной обвал относительно доллара и евро. Но в любом ее курс зависит от состояния платежного баланса государства. А на него влияют другие факторы:

• внутренняя и внешняя торговля;
• трансграничные платежи – процесс перечисления зарплат, дивидендов, процентов.

Движение всех капиталов отражается в финансовом счете. В РФ ключевым является фактор текущего счета торгового баланса и прочих аналогичных: на нефть устанавливается высокая цена, это создает положительное сальдо, а оно укрепляет рубль.

Сейчас цены на нефть упали до предела, поэтому наблюдается ослабление национальной валюты страны. Чтобы не останавливать добычу нефти, владельцы вышек, компаний вынуждены продавать ресурс по смешным ценам.

К примеру, в 2018 году 1 баррель нефти стоил $71,5, в 2019 цена снизилась на 11,2% – до $65,5, а в середине 2020 и того меньше – до $42,4.

Что будет дальше зависит от рынка и действий монетарных властей России. Но по прогнозам экспертов к 2022 году баррель должен достичь отметки в $44.

Чтобы отпустить рубль, Центробанк одновременно продает доллары из ФНБ – Фонда национального благосостояния и предоставляет рублевую ликвидность банковскому сектору.

Многие захотят поменять рубли на доллары, чтобы сохранить свои средства. Но есть печатный станок опять включат на всю мощь – рублю угрожает очередное падение, потому что не будет ограничений по конвертации национальной валюты в иностранную.

Раньше считалось, что падение рубля – это синоним слова инфляция. Сейчас эта закономерность работает не всегда. С инфляцией в РФ вопрос сложный. На ее подавление действуют сильные факторы, основной из них – хозяйственный упадок. Развитые страны в 2020 году больше боятся падения цен и дефляции, чем снижения спроса и обесценивания денег.

Эмиссия наличных денег

Россия

В России действуют следующие принципы эмиссии наличных денег:

• принцип необязательности обеспечения золотом (не устанавливается официальное соотношение между рублём и золотом или другими драгоценными металлами);
• банкноты и монеты Банка России являются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его активами;
• принцип монополии и уникальности (эмиссия наличных денег, организация их обращения и изъятия на территории России осуществляются исключительно Центральным банком РФ);
• принцип безусловной обязательности (рубль является единственным законным платежным средством на территории России);
• принцип неограниченной обмениваемости (не допускаются какие-либо ограничения по суммам или субъектам обмена; при обмене банкнот и монет на денежные знаки нового образца срок их изъятия из обращения не может быть менее одного года и более пяти лет);
• принцип правового регулирования (решение о выпуске денег в обращение и изъятии их из обращения принимает Совет директоров Банка России).

Производство наличных денежных средств

Производство наличных денежных средств (чеканка монет и печать банкнот) в физическом исполнении осуществляется на специализированных предприятиях (монетных дворах). В России АО «Гознак» изготовление монет осуществляет на московском и Санкт-Петербургском монетных дворах. На этих же предприятиях обычно изготавливают медали, значки. Банкноты печатают в специализированных типографиях. На этих же предприятиях обычно изготавливают бланки ценных бумаг, паспортов и других важных документов с повышенными средствами защиты от подделки. Некоторые государства не имеют собственных предприятий по изготовлению наличных. Они на платной основе заказывают изготовление в других странах. Например, заказ на выпуск первых вариантов украинской гривны был размещён в Канаде. Белогвардейские генералы (например, Деникин, Колчак и т. д.) также заказывали денежные знаки в других странах.

Сам процесс производства жёстко регламентируется.

Понятие эмиссии

Этот термин сформировался из латинского слова emissio, что значит выпуск, соответственно в сочетании со словом «деньги» он обозначает выпуск в экономику денег или ценных бумаг. Но в данном случае этот перевод не вполне отражает суть. Следует знать, что значение выражения «эмиссия денег» не означает буквально выпуска денег. Создание эмитентами (производителями денежной массы) новых денег не обязательно провоцирует увеличение общего денежного объема в стране в силу того, что в экономике параллельно идут и непрерывные обратные операции – закрытия счетов, изъятия вышедших из употребления купюр, выплата долгов по кредитам. При этом осуществляется не эмиссия, как таковая, а происходит лишь перераспределение структурных элементов денежного оборота. Процессы, отражающие эмиссию, в любом их варианте означают увеличение общей денежной массы в экономике страны, а их неконтролируемые последствия всегда чреваты негативными тенденциями.

Каждая страна устанавливает свои схемы эмиссии, регламентирующие ее величину, норму и формы обращения, правила выпуска наличности. Экономически развитые страны устанавливают главенствующую роль центробанка в этом процессе.

Цели эмиссии

Одна из главных целей эмиссии, это урегулировать соотношение услуг и реальных товаров с учетом объема денежной массы. Но, зачастую данный процесс преследует локальные цели:

• Для стимуляции экономических процессов через интенсивное вложение средств в некоторые отрасли;
• Стабилизация финансирования между разными хозяйственными отраслями;
• Контроль спроса и предложения через влияние на рыночный климат через запуск государственных программ или определение методик социальной поддержки населения;
• Покрытие дефицита денежной массы на фоне макроэкономических колебаний;
• Оживление экономики в целом;
• Покрытие бюджетного дефицита.

В большинстве случаев, при денежной эмиссии преследуется одновременно несколько целей или все вышеперечисленные. Это объясняется тем, что все они являются главными аспектами экономической ситуации в государстве. Но, как эмиссия отразится на благосостояние страны в будущем, не могут предсказать даже высококлассные специалисты.

Именно поэтому, большое количество стран, которые способны повлиять на состояние мировой экономики, имеют множество проблем внутри государства. Если говорить о США, здесь применяется способ экспорта инфляции. Это означает, что излишнюю валюту приобретают третьи страны, которым для этого необходимо имитировать дополнительные средства.

Ввод в обращение безналичных денег

В отличие от наличных банкнот, безналичные деньги могут эмитироваться коммерческими банками в частном порядке. Как правило, это происходит при выдаче кредита, но передача безналичных денег между банковскими учреждениями всегда осуществляется под надзором ЦБ. Объемы межбанковских переводов ограниченны денежными запасами, размещенными на корреспондентских счетах. В тех случаях, когда средств недостаточно, финансовые учреждения пользуются краткосрочными ссудами от ЦБ РФ либо прибегают к рефинансированию.

Так как под эмиссией понимают именно выпуск наряду с увеличением денежной массы, сам факт выдачи кредита таковой не является. Рассмотрим простую схему:

• Компания А, имея свободные средства в размере 1 млн рублей переводит их на депозитный счет.
• Банк использует эти деньги и выдает их в кредит компании Б, которая в свою очередь производит оплату поставщику (компания В) за товары.
• Компания В, имея 1 млн свободных средств вносит их на депозит в своем обслуживающем банке.

В результате сумма в 1 млн фигурирует у двух банков – на счету компаний А и В, хотя изначально, в наличной форме, миллион был одни. И есть компания Б, которая будет возвращать 1 млн первому банковскому учреждению вместе с процентами, так как был оформлен кредит. Далее цепочка может повторяться.

Это простой пример. В конечном счете А и В в какой-то момент решать забрать деньги из банков, обналичив их или использовав для проведения транзакций, таким образом наблюдается прирост денежной массы – сначала в безналичной, потом в наличной форме.

В Российской Федерации данный процесс регулируется Центральным Банком. Если финучреждения не будут ограничены в «производстве безналичных денег», масса будет непрерывно увеличиваться, что негативно скажется на экономике и приведет к инфляции. Поэтому Центробанк обязывает банки создавать «резерв» — это ограничение и обеспечение при эмиссии одновременно. Если вновь вернуться к вышеописанному примеру:

• Резерв по указу ЦБ = 20%.
• Банк, получив депозит в 1 млн рублей от компании А обязан зарезервировать 20% от суммы, при выдаче нового кредита. Максимальная сумма займа, выдаваемого компании Б не может превышать 800 тыс. рублей.
• Если эти деньги идут в счет оплаты товаров компании В, которая в свою очередь сделает депозит на 800 тыс., банк может выдать новый кредит в размере не более 640 тыс. (20% от 800 тыс. переводится в резерв).

Таким образом, объем эмиссии сдерживается, контролируется, и постепенно «сходит на нет». При том, что наращивание денежной массы обеспечивают активные операции банков, ЦБ монопольно проводит контроль и регулирование всего процесса, вводя ограничения.

Безналичные денежные средства при эмиссии выдаются банковским учреждениям от ЦБ в качестве кредитов по ставке рефинансирование. Чаще всего процедура проводится в виде сделки РЕПО. Выпущенные деньги поступают на корреспондентский счет получателя в ЦБ РФ.

Существуют иные способы эмиссии безналичных средств. Так, денежная масса увеличивается вследствие покупки иностранной валюты, а также при использовании векселей в качестве платежных средств.

Эмиссия ценных бумаг и ее особенности

Эмиссия ценных бумаг – это выпуск в обращение акций, облигаций и иных разновидностей важных ценных бумаг. При этом все процедуры должны проходить в точном соответствии с законом. Эмитент ценных бумаг – это компания, которая проводит выпуск ценных бумаг.

Основная цель эмиссии государственных ценных бумаг заключается в привлечении компанией дополнительных финансовых средств. Если для этого используются акции, тогда увеличивается уставной капитал предприятия, в случае с облигациями – действуют условия займа. При этом все этапы контролируют государственные органы, которые регулируют рынок ценных бумаг.

К эмиссии могут прибегать, чтобы выпустить бумаги с новыми правами, изменить номинал акций, которые уже находятся в обращении, а также учредить акционерное общество.

Стандарты эмиссии ценных бумаг

На территории Российской Федерации действуют определенные правила эмиссии акций, дополнительных акций и облигаций. Также установлена процедура их подготовки. Стандарты эмиссии ценных бумаг – это документ, который регламентирует все описанные действия. Они позволяют регулировать выпуск акций АО при его регистрации, дополнительных бумаг, которые распределяются среди акционеров, а также дополнительные акции.

Также стандарты эмиссии ценных бумаг определяют правила выпуска облигаций, которые размещаются с помощью подписки, и бумаг, для размещения которых используется конвертация. Акции размещаются при учреждении АО среди его владельцев. Для этого используется подписка и конвертация.

Основные этапы эмиссии ценных бумаг

Если рассматривать обычный порядок выпуска ценных бумаг, то он включает такие этапы регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг:

• Принимается решение о выпуске ценных бумаг.
• Утверждается решение об эмиссии или дополнительной эмиссии ценных бумаг.
• Государственная регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг.
• Размещение ценных бумаг.
• Госрегистрация отчета о результатах эмиссии.

Процедуру эмиссии ценных бумаг лучше всего проводить в описанной выше последовательности. Если она будет нарушена, тогда создаются условия для признания эмиссии недобросовестной. В результате в госрегистрации ценных бумаг может быть принято решение об отказе.

При регистрации эмиссии акций необходимо провести немало операций, а также оформить различную документацию. Она должна быть заполнена юридически правильно и не содержать ошибок. Лучше всего на этом этапе обратиться к специалистам, которые окажут квалифицированную помощь.

Проспект эмиссии ценных бумаг банками и другими организациями призван раскрыть достоверные и полные сведения, которые послужат основанием для объективного принятия инвесторами решения об их покупке.

Как организуется эмиссия?

Как правило, при проведении эмиссии привлекаются профессиональные участники фондового рынка или андеррайтеры. Они подписывают с эмитентом договор, после чего на их плечи ложится ряд обязательств, затрагивающих выпуск ценных бумаг и их размещение. За свои услуги андеррайтер получает определенную плату.

Андеррайтер обслуживает всю процедуру выпуска ценных бумаг: обосновывает эмиссию, определяет параметры, подготавливает требуемые документы, регистрирует их в госорганах, производит размещение среди инвесторов (при этом могут привлекаться сторонние организации).

Нередко андеррайтеры берут на себя определенные обязательства, которые связаны с размещением эмиссии.

Они могут быть следующих видов:

• Покупка всех ценных бумаг по установленной стоимости, после чего они размещаются по рыночной стоимости. Посредник принимает на себя все риски, если акции или иные бумаги не будут проданы.
• Обязательства по покупке лишь недоразмещенной части (она может быть фактической и фиксированной), риски связаны лишь с этими бумагами.
• Андеррайтер берет на себя все обязанности посредника: помогает при размещении выпуска, однако он не отвечает за недоразмещение бумаг. Этот риск в полном объеме ложиться на эмитента бумаг.

Эмиссионная политика России

В управлении государственными финансами основная задача Центрального Банка РФ — обеспечение устойчивости рубля как национальной валюты, защита его от внешних финансовых интервенций. Поэтому, проводя эмиссию денег или ценных бумаг, ЦБ решает следующие задачи:

• обеспечивает покупательскую способность населения;
• снижает или поддерживает на заданном уровне инфляционные процессы;
• привлекает в страну долгосрочные инвестиции (длинные деньги);
• использует курс плавающего рубля, как способ адаптации национальной валюты к глобальным финансовым потрясениям.

Решение поставленных задач базируется на следующих принципах:

• отсутствует привязка рубля к золотовалютному запасу страны;
• платежным инструментом выбран рубль;
• печать банкнот и чеканка монет — монополия Центробанка;
• продолжительность хождения купюр и монет не ограничивается. Все зависит от степени их износа (ветхости);
• выпущенные в оборот облигации погашаются в обязательном порядке и в сроки, указанные в ценной бумаге.

Источник

Алгоритм размещения акций

Целью этой процедуры могут являться реорганизация структуры, смена номинала, увеличение уставного капитала, консолидация или дробление ранее выпущенных опционов. Обеспечение инвестиционного процесса осуществляется при помощи андеррайтеров. Профессиональные предоставляют обслуживание на всех стадиях.

Андеррайтер имеет возможность взять под свою ответственность обязательства по реализации выпущенных сертификатов. При выкупе документов у эмитента по фиксированной цене и продаже инвесторам по рыночной стоимости за отрицательные последствия отвечает торговый посредник. Риск ограничивается, если он обязуется выкупить фактическую часть опционов.

Документальное оформление решения

Инициатива выпуска закрепляется учредителями компании на общем собрании после проведения детального анализа деятельности и обоснования целесообразности процедуры. В достигнутом соглашении указывается решение о выбранном типе акций, их объеме и способе распространения на рынке.

Законом предусмотрено право эмитента включать в принятое решение дополнительные условия по реализации и ограничения для держателей.

Составление проекта эмиссии

Этот документ оформляется по образцу, установленному законодательством. Проект содержит данные о финансовом состоянии компании, предыдущих выпусках акций, другую информацию. Составление документа обязательно при планировании реализации акций более чем 500 инвесторам.

Государственная регистрация

Компания-эмитент готовит пакет документов, который включает составленное решение, бланки акций, проект эмиссии. Государственная регистрация осуществляется после одобрения запроса. Обращение рассматривается в течение 30 дней.

При первичной процедуре сведения предоставляются через 1 месяц со дня присвоения предприятию государственного номера. В случае повторной эмиссии срок подачи сведений составляет 3 месяца.

Стоимость эмисии

Регистрация производится управлением Банка России, которому переданы полномочия ФСФР. Консультацию могут предоставить юридические компании, которые изучают и контролируют процедуру, контактируют с регистрирующим органом ЦБ РФ.

Стоимость регистрации первичной эмиссии составляет 22,5 тыс. руб., проспекта ценных бумаг, дополнительного выпуска — 45 тыс. руб.

Раскрытие информации

После осуществления государственной регистрации компания размещает сведения, содержащиеся в проекте, в источниках с публичным доступом к информации. Это позволяет потенциальным инвесторам заранее ознакомиться с информацией о планируемом мероприятии.

Размещение ценных бумаг

Реализация акций осуществляется в соответствии с биржевыми котировками. Нижняя граница размещения ценных бумаг ограничивается номинальной стоимостью. Заключительный этап можно начинать через 2 недели после анонсирования в информационных источниках.

Компания может выполнять самостоятельно реализацию акций или воспользоваться услугами специализированного торговца — андеррайтера. По итоговым результатам проведенного мероприятия акционерным обществом составляется отчет, который предоставляется в органы государственной регистрации.

В документе отражается:

• информация о сроках,
• сведения о цене и количестве опционов;
• размер выручки;
• информация о гражданах и юридических лицах, владеющих 2% выпуска.

Размещение опционов предусматривает отчуждение сертификатов на основании сделок, заключенных между инвестором и эмитентом. Процедура может начинаться только после государственной регистрации и обеспечения приобретателям публичного доступа к информации об эмиссии.

Срок устанавливается решением, но не может превышать 1 год с момента утверждения решения о выпуске. В процессе отчуждения ценных бумаг их стоимость может меняться без права предоставления отдельным инвесторам преимуществ на приобретение. Основным способом размещения является купля и продажа с составлением договора.

V. Сколько денег нужно экономике?

Рубль – простая расчетная единица (вспомним у.е.), принятый всеми кусок бумаги или запись на финансовых счетах. А система цен – насколько кг колбасы стоит больше кг хлеба – отражает меру вложенного в товар времени и его доступности.

Представим экономику как гигантский склад материалов и сборочные линии, где производятся товары. Пусть все деньги были уничтожены: новая власть хочет изменить их дизайн. Сколько нужно денег? Рецепт один – пустить печатный станок.

Когда денег мало, товары залеживаются, а часть конвейеров стоят. Это картина соответствует России, имеющей пустые регионы – «мерзость запустения». В стране нет денег, чтобы запустить предпринимательскую деятельность. Земля пустеет, народ спивается. Монетизация экономики (отношение денежной массы М2 к ВВП) у нас около 45%, т.е. в два раза меньше развитых экономик (90-100%). Что касается монетизации худших регионов, то она вообще мизерная.

Вот таким достаточно несложным способом внешняя финансовая политика привязки рубля к доллару служит инструментом умышленного вымирания России. Как должны чувствовать себя руководители наших «ведомств», понимая, что их деятельность приносит страдания десяткам миллионов людей? Понимают ли они это вообще? Где любовь к своему народу? Есть ли у них чувство ответственности? Как писал наш великий писатель В. Распутин: «Государство, сознательно убивающее самое себя,— такого в мире еще не бывало».

По мере роста объема напечатанных денег цены будут расти, но незначительно. Это признак жизни, нормальный рост экономики часто сопровождает мягкая инфляция. Как говорил экс-председатель ФРС Бен Бернанке: «Инфляции бояться, как это делает МВФ, не надо. Это цена, которая платится за экономический рост

Важно только, чтобы инфляция была стабильной, и чтобы рост обгонял инфляцию». Вспомним успешные 2000-е: тогда так и было

Будем измерять объем созданных денег долей объема стоимости экономических ресурсов. Пусть это будет последовательно 15, 45, 100% процентов – это и есть монетизация экономики (отношение денежной массы М2 к ВВП). 15% это уровень монетизации в 90-е – в стране не было денег, ее банкротили и скупали. 45% у нас сейчас. 100% и выше – нормальные развитые экономики. В СССР монетизация составляла около 90%. Чем ниже уровень монетизации, тем выше ставки и более дорогие деньги. И когда объем денег станет равен 100% объему ресурсов, рост цен стабилизуется. Если денег станет больше, чем наличных ресурсов, только в этом случае начнется монетарная инфляция, которой пугают нас либералы. Тогда соотношение цен будет постоянным, но все цены будут вместе синхронно расти.

Вспомним гениального Дж.М. Кейнса: «Пока имеется неполная занятость факторов производства, степень их использования будет изменяться в той же пропорции, что и количество денег; если же налицо полная их занятость, то цены будут изменяться в той же пропорции, что и количество денег». Наш выдающийся дореволюционный экономист С.Ф. Шарапов, на чьей теории была построена денежная система СССР, за несколько десятилетий до Дж.М. Кейнса утверждал: «Увеличение числа знаков необходимо и полезно до тех пор, пока новые, добавочно выпускаемые их количества вызывают новый, не производившийся дотоле труд или возвышают производительность и результаты труда прежнего».

Наша монетизация в 45% позволяет нарастить в течение нескольких лет объем денежной массы примерно в два раза. Такую же рекомендацию давал Шарапов для Царской России.

За время правления Екатерины II эмиссия бумажных денег привела к росту денежной массы в ассигнациях почти в 60 раз: с 2,6 млн руб. до 157,7 млн руб., при этом их рыночный курс в серебряной монете снизился лишь в 1,25 раза. В то время не было большого спроса на мировые деньги. Во время Крымской войны за период 1853-1857 гг. объем кредитных билетов в России вырос с 311 до 755 млн руб., т.е. на 142%, рост цен по стране был неравномерным, однако в Санкт-Петербурге за период 1852-1860 гг. он составил около 33%, при том что в 1858-1859 гг. из обращения было изъято 90,7 млн руб.

Обратимся к более свежим примерам. И ФРС, и ЕЦБ значительно увеличили денежную массу, чтобы избежать дефляции, но разогнать инфляцию никак не могут.

Отчет об эмиссии

В отчете, содержащем информацию об итогах работы эмитента в направлении выпуска ценных бумаг, должны содержаться следующие сведения:

1. дата старта и завершения эмиссии;
2. цена размещения акций;
3. общее число выпущенных ценных бумаг;
4. денежные средства, поступившие на счет фирмы от покупателей акций;
5. если поступала валюта — сведения, отражающие ее объем;
6. если были активы в счет оплаты акций — информация об их размере.

Далее отчет направляется в регистрирующее ведомство и рассматривается в течение двух недель. Если нарушений нет, то осуществляется регистрация документа. Если же есть нарекания, то эмиссию ведомство может признать недобросовестной. Что это значит?

Цели эмиссии

Основная задача — регулирование оборота и дополнительное привлечение инвестиций. Если речь идёт об эмиссии наличных, они направляются в оборот как банкноты и монеты. Наличными деньгами обмениваются предприятия и физ. лица до тех пор, пока они не сделаются ветхими физически, или ЦБ не изымет их.

Интенсивная эмиссия способствует росту цен, усилению инфляции. Безналичные деньги материально не ветшают, а представляют собой записи на счету.

Эмиссия акций и облигаций — это расчёт привлечь дополнительный капитал. Ценные бумаги направляются на фондовый рынок, где могут торговаться по рыночным ценам, определяемым по состоянию финансов у эмитента.

Государство не часто занимается таким видом эмиссии: это происходит при решении крупной задачи, нуждающейся в серьёзной денежной подпитке.

Эмиссией денег иногда неверно называется простой их довыпуск, он происходит постоянно, однако в отличие от эмиссии, регулярный выпуск не приводит к росту денежной массы.

Если принято решение о необходимости эмиссии, ЦБ собирает данные о прохождении денежной массы через банки, определяет районы, в которые требуется денежное вливание, и необходимый его объём. Только после этого запускается механизм.

Банкноты печатаются в специализированных типографиях, в них принимаются технические меры по защите их от подделки. Новые монеты чеканят на монетных дворах, они есть в Москве и Санкт-Петербурге.

Виды

До сих пор под эмиссией понимают много лишних пачек наличности. На самом деле, эмиссионных инструментов у государства как минимум 3. Можно влиять с помощью наличных, безналичных денег и ценных бумаг.

Наличных

Данная эмиссия – классический запуск печатного станка, увеличение бумажных денег в обороте. Выпуск наличных печатается децентрализованно. Если говорить простым языком, будешь печатать деньги в одном месте – больше прокатаешь (страна-то огромная).
Для этого на местах открывают:

• территориальное управление. Распоряжается резервным фондом (по эмиссионному распоряжению ЦБ РФ);
• РКЦ – расчетно-кассовый центр. В резервных фондах сохраняется запас (не учитывается в обращении). В оборотной кассе деньги выдаются и принимаются (когда сумма возвращенных денег больше выданных, излишки изымаются из оборота в резерв).

Безналичных денег

Эмиссия безналичных денег – это кредит Центрального банка в виде записи на счету коммерческого банка. Бумажной наличности нет.
Задачи такого вида эмиссии:

• инвестиции;
• увеличение оборотного фонда предприятий.

Механизм эмиссии безналичных средств происходит на основе банковского мультипликатора. Управляет процессом Центральный банк, коммерческие банки запускают процесс в работу (вне зависимости от собственного желания).

1. Финансы увеличиваются, переходя с депозитного счета одного коммерческого банка к другому.
2. В каждом отдельном банке увеличиваются привлеченные ресурсы, высвобождаются свободные средства.
3. Эти дополнительные средства выдают под процент.

Ценных бумаг

ЦБ покупает государственные акции, в т. ч. на долгосрок. Данный способ удовлетворяет потребность инвесторов в «длинных» ресурсах. Для осуществления эмиссии нужны по возможности безрисковые активы, используемые в качестве залога в сделках РЕПО.